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经历过去年下半年的迅速扩容和估值压缩后,可转债市场正逐渐朝理性方向发展。针对2018年可转债投资机会,兴全可转债基金经理张亚辉表示,随着股市大概率延续震荡行情,债市风险逐渐释放,攻守兼备的可转债配置价值已经日益凸显。

“结构分化增加赚钱几率,估值被压缩以致不少标的接近面值,可以说不少可转债目前已具备"攻守兼备"的特性,配置价值凸显。”

就2018年股市而言,张亚辉表示,整体而言仍较为震荡。

“整体而言,今年权益资产的波动将加大,对投资者而言赚钱不容易;债券的利率风险已大部分释放,但信用风险加大,利率还未看到趋势向下的阶段;而介于两者之间的可转债,"攻守兼备"的特征将非常明显。”她说。

从债市上看,她认为利率风险已经逐渐释放。张亚辉指出,美联储大概率将启动新一轮加息周期,从中美利差的角度看今年国内利率仍将维持较高位置一段时间。年初在联储加息预期较强的背景下,国内利率不上反下,一方面体现了股债资产跷跷板的效应,另一方面也验证了此前的判断(利率风险在去年已大部分释放)。虽然10年国债已经在底部区域,但今年信用风险仍未充分暴露,信用利差有进一步走扩的可能,所以债券资产的机会仍需要观察和等待。

在当天下午召开的调研座谈会上,江苏苏宁足球俱乐部向足协一行介绍了俱乐部2018年重点工作规划与准入工作准备情况。重点工作涉及竞技管理、商业开发、品牌建设等,其中,苏宁足球俱乐部在大数据上的运用成为座谈会上的热点话题。苏宁的大数据分析系统,俱乐部将对球员的训练、比赛、伤病等数据进行收集、跟踪,让球员更了解自己,提升个人能力;给教练提供有效的参考数据,制定更适合球队的技战术打法和训练方式、规划。

除此之外,中国足协相关部门负责人还与俱乐部就青少年球员注册、俱乐部准入标准、中超联赛组织等方面进行了深入的沟通和交流。李毓毅指出,可以看的出来,江苏苏宁足球俱乐部具有国际化视野和先进的理念,在软硬件建设上都对自己有较高的标准,管理团队创新意识和责任意识强。苏宁集团为职业俱乐部规范化、国际化运作投入了有力的保障,这是江苏职业足球得以发展的重要因素,江苏在体育、教育和俱乐部三家联合培养高水平青训人才工作上成效显著。目前,苏宁已经建立起U13-U19六级职业梯队,并逐渐开花结果。以一线队12名U23球员为例,这里面不仅有从外部引进的张凌峰、海米提、叶尔凡等实力派,更有苏宁梯队自主培养的黄紫昌、梁金虎、吴凡、高大伦、张劲一、齐雨熙等潜力股。

中国足协一行非常详细地查看了基地的训练场、健身房、游泳池等硬件设施,足协副主席李毓毅还与江苏苏宁队主教练卡佩罗先生亲切交流了队伍训练比赛情况,他充分肯定了徐庄训练基地科学完善的基础设施,俱乐部对运动员提供的全方位保障工作值得学习和推广。

“去年白酒、家电、消费板块领涨,后来银行、地产板块也有行情,其实逻辑很清晰,就是宏观经济超出预期。无论是消费还是金融地产,与宏观经济有很大的相关性。另一方面,市场利率的上升,形成中小创估值调整的过程,所以去年中小创的表现一直较为低迷。但今年是否会延续“一九”行情还需要观察,今年股市预计将会较为震荡。”

从估值上看,估值反复压缩,看得到的确定性收益。“去年股票表现肯定比可转债的表现要好,因为可转债在供给过程中估值较高。如今,可转债供给陆续兑现过程中,转债估值将被反复,这意味着可以买到较为便宜的可转债。”

张亚辉告诉记者,可转债市场结构性分化,增加了超额收益的机会。她表示,过去的可转债集中在大盘股,而现在不再是大盘股一统天下。通过扩容,现在有七八十只转债,分布在各个行业与领域,这对可转债市场是利好。例如,如果在大盘股上赚不到钱,中小盘就有机会取得超额收益,尤其是上市之初绝对价格就较为合适的标的,基本上可以看到未来确定性收益。

中国足协副主席、国务院足球改革发展部际联席会议办公室常务副主任李毓毅致开幕词,部分中超、中甲赛区足协和俱乐部负责人出席会议。在培训会结束之后,苏宁俱乐部总经理刘军陪同足协一行实地考察了苏宁徐庄训练基地。据刘军介绍,徐庄训练基地占地110亩,建筑面积达到2万平方米,于2017年6月9日投入使用。基地可以同时满足江苏苏宁队和预备队的日常训练需求,是全国第一个实现实时数据采集的智能训练场地。

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经历过去年下半年的迅速扩容和估值压缩后,可转债市场正逐渐朝理性方向发展。针对2018年可转债投资机会,兴全可转债基金经理张亚辉表示,随着股市大概率延续震荡行情,债市风险

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